रूपए की हालत ख़राब 72 पर जा गिरा प्रति डॉलर

रूपए की हालत ख़राब 72 पर जा गिरा प्रति डॉलर

भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 72 अंक से पहले दुर्घटनाग्रस्त हो गया है और रोलर कोस्टर सवारी पर जारी है। अचानक गिरावट ने सरकार और केंद्रीय बैंक ऑफ गार्ड को पकड़ा है। ग्लोबल क्रूड ऑइल की कीमतों में उच्च अस्थिरता और चालू खाता घाटे के आंकड़े वापस घर लौटने के लिए रुपये के मुक्त गिरावट के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है। क्या नरेंद्र मोदी सरकार के दावों के मुकाबले 72 रुपये की रिंग अलार्म की घंटी बजती है या क्या मुद्रा संकट में कोई मौका है? फर्स्टपोस्ट में एक श्रृंखला में यह चौथा हिस्सा है जहां विशेषज्ञ रुपये के पतन के आर्थिक प्रभाव की जांच करते हैं।

डॉलर अब 72.45 रुपये के लायक है। वित्तीय वर्ष की शुरुआत में, अप्रैल 2018 में, यह लगभग 65.10 रुपये के लायक था। तब और अब के बीच डॉलर के मुकाबले रुपया 11.2 फीसदी गिर गया है। इस गिरावट के लिए कई कारणों की पेशकश की गई है। तेल की कीमतों में बढ़ोतरी से इस तथ्य के मुताबिक, भारतीय मुद्रास्फीति अन्य देशों की तुलना में अधिक है, और रुपये के मूल्य को इसके लिए समायोजित करने की जरूरत है। इसके अलावा, भारतीय निर्यात फ्लैट रहे हैं।

लेकिन एक कारक जिसे पर्याप्त रूप से एक्सप्लोर नहीं किया गया है वह विदेशी हाथ है या इसे विशेष रूप से अमेरिकी हाथ और डॉलर-रुपए मूल्य निर्धारित करने में भूमिका निभाता है।

सितंबर 2008 में हुए वित्तीय संकट के बाद, जब वॉल स्ट्रीट पर चौथा सबसे बड़ा निवेश बैंक लेहमैन ब्रदर्स बस्ट गया, तो संयुक्त राज्य अमेरिका के फेडरल रिजर्व, अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने पैसे प्रिंट करने और पंप करने का फैसला किया अमेरिकी अर्थव्यवस्था में। केंद्रीय बैंक ने पैसा मुद्रित किया और ट्रेजरी सिक्योरिटीज और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदा। ट्रेजरी सिक्योरिटीज अमेरिकी सरकार द्वारा अपने बजट घाटे को वित्तपोषित करने के लिए जारी वित्तीय प्रतिभूतियां हैं, यानी यह कमाई के बीच का अंतर

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां बंधक के सुरक्षा पर जारी वित्तीय प्रतिभूतियां हैं। विचार इन वित्तीय प्रतिभूतियों को खरीदने, वित्तीय प्रणाली में धन पंप और ब्याज दरों को कम करना था। यह लोगों को उधार लेने और अधिक खर्च करने की उम्मीद के साथ किया गया था, और कंपनियों को उधार लेने और विस्तार करने की उम्मीद थी।

जबकि लोग उधार लेने पर वापस कटौती करते हैं। वे वित्तीय संकट के लिए रन-अप में चुकाने के लिए पहले से ही उधार ले सकते थे। कंपनियां अपने शेयर खरीदने के लिए उधार लेती हैं। इस प्रक्रिया में, उन्होंने अपनी कमाई प्रति शेयर बढ़ा दी।

शेयर बाजार ने प्रति शेयर की उच्च कमाई को पुरस्कृत किया और शेयर की कीमतों को धक्का दिया। वास्तव में, 2017 में, संयुक्त राज्य अमेरिका में सकल घरेलू उत्पाद में सूचीबद्ध स्टॉक के बाजार पूंजीकरण का अनुपात हमेशा उच्च स्तर 165.7 प्रतिशत था। कम ब्याज दरों पर उपलब्ध आसान पैसा संस्थागत निवेशकों को पैसे उधार लेने और उन्हें दुनिया भर में वित्तीय बाजारों में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करता है। इसमें भारतीय शेयर बाजार के साथ-साथ ऋण बाजार भी शामिल था।

हालांकि कम ब्याज दरों पर उधार लिया गया बहुत से विदेशी धन भारतीय शेयर बाजार में आए, लेकिन यह ज्ञात नहीं है कि भारतीय ऋण बाजार में भी अच्छी राशि का निवेश किया गया था। 200 9 -10 और 2017-2018 के बीच, विदेशी संस्थागत निवेशकों ने भारतीय ऋण बाजार में 3, 9 2,884 करोड़ रुपये का निवेश किया। विचार अमेरिका में कम ब्याज दरों पर उधार लेना था और भारतीय ऋण बाजार में उस पैसे का निवेश करना था, और उच्च रिटर्न अर्जित करना था। आर्बिट्रेज खेल रहा था। बेशक, यह संयुक्त राज्य अमेरिका के फेडरल रिजर्व द्वारा मुद्रित और वित्तीय प्रणाली में पंप किए गए सभी पैसे के कारण संभव हो गया।

फेड ने अब उन सभी धन को धीरे-धीरे चूसने का फैसला किया है, जिन्हें उन्होंने मुद्रित किया है और वित्तीय प्रणाली में पंप किया है। यह वित्तीय प्रणाली में धन पंप करने के लिए खरीदी गई ट्रेजरी सिक्योरिटीज और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को बेचकर ऐसा करने की योजना बना रही है।

जनवरी 2018 में वर्ष की शुरुआत में, फेडरल रिजर्व की कुल संपत्ति 4.44 ट्रिलियन डॉलर थी। तब से यह 4.21 ट्रिलियन डॉलर तक गिर गया है। इसका मूल रूप से मतलब है कि यह 230 अरब डॉलर की सीमा तक अपनी बैलेंस शीट को कम करने में कामयाब रहा है। इसका मतलब यह भी है कि उसने जिस धन को मुद्रित किया था और ब्याज दरों को कम करने के लिए वित्तीय प्रणाली में पंप किया था, वह उस सीमा तक नीचे आ गया है। इसके अलावा, वित्तीय प्रणाली में घूमने वाली कम राशि के साथ, आने वाले दिनों में ब्याज दरें बढ़ने की संभावना है।

इस माहौल में, भारतीय ऋण में निवेश करना एक विदेशी संस्थागत निवेशक के लिए अतीत में उतना ही आकर्षक नहीं रहा है। ऋण में निवेश से अर्जित किए जाने वाले रिटर्न सीमित हैं इसलिए, विदेशी संस्थागत निवेशक के लिए उनके ऋण निवेश से बाहर निकलने और भारत छोड़ने के लिए यह समझ में आता है।

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, 200 9 -10 और 2017-2018 के बीच, विदेशी संस्थागत निवेशकों ने भारतीय ऋण बाजार में 3, 9 2,884 करोड़ रुपये का निवेश किया था। अप्रैल 2018 में इस वित्तीय वर्ष की शुरुआत के बाद से, उन्होंने 41,831 करोड़ रुपये के ऋण बेचे हैं, जो वित्तीय संकट के बाद किए गए निवेश के 10.6 प्रतिशत तक काम करते हैं।

यह डॉलर के मुकाबले रुपये के मूल्य को कैसे प्रभावित करता है?

जब विदेशी निवेशक अपने निवेश बेचते हैं तो उन्हें रुपये में भुगतान मिलता है। इस पैसे को वापस भेजने के लिए, उन्हें इन रुपये को डॉलर में बदलने की जरूरत है। इससे डॉलर की मांग बढ़ जाती है, और इसलिए डॉलर के मुकाबले रुपये के मूल्य को कम कर देता है। और यह वही है जो हो रहा है।

चूंकि विदेशी संस्थागत निवेशक अपने ऋण होल्डिंग से बाहर निकलते हैं, अपने रुपये को डॉलर में परिवर्तित करते हैं, डॉलर की मांग बढ़ गई है। यह उन कारणों में से एक है जिसने डॉलर के मुकाबले रुपये के मूल्य को कम कर दिया है।

आने वाले महीनों में, यदि फेडरल रिजर्व अपनी बैलेंस शीट को कम करता रहता है, तो विदेशी संस्थागत निवेशक भारतीय ऋण बाजार से बाहर रहेंगे। यहां याद रखना महत्वपूर्ण है कि 200 9 -10 से पहले भारतीय ऋण बाजार में विदेशी संस्थागत निवेशकों का निवेश 21,3 9 0 करोड़ रुपये था। दूसरी ओर, भारतीय शेयरों में निवेश 2,24,268 करोड़ रुपये था।

इसलिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में कम ब्याज दरों पर धन उधार लेने के बाद ही भारतीय ऋण में निवेश एक आकर्षक प्रस्ताव बन गया। यदि फेड अपनी बैलेंस शीट को कम करना जारी रखता है, तो संयुक्त राज्य अमेरिका में ब्याज दरें बढ़ जाएंगी, जिससे भारतीय ऋण व्यापार अप्रिय हो जाएगा। इससे भारत से अधिक पैसा निकल जाएगा।

कल्पना करें कि डॉलर के मुकाबले रुपये के मूल्य के साथ क्या होगा, अगर विदेशी संस्थागत निवेशकों ने कर्ज में निवेश किया है, कुछ कर्ज बेचते हैं, और भारत से करीब 1,00,000 करोड़ रुपये लेते हैं। बेशक, यह उतना आसान नहीं है जितना। यदि फेड अपनी बैलेंस शीट को कम करता रहता है, तो यह वित्तीय प्रणाली से पैसा निकाल देगा और प्रक्रिया में ब्याज दरें बढ़ जाएंगी।

अमेरिका के पूरे विचार के खिलाफ उच्च ब्याज दरें चलती हैं क्योंकि यह पिछले तीन से चार दशकों में विकसित हुई है। तथाकथित अमेरिकी सपने केवल कम ब्याज दरों के माध्यम से पूरा किया जा सकता है। यह देखना दिलचस्प होगा कि फेड कितनी देर तक अपनी बैलेंस शीट को कम करने के विचार से जाता है। यह पहले से ही राजनीतिक प्रतिरोध में चल रहा है।

यदि यह जारी रहता है, यानी, फेडरल रिजर्व वित्तीय प्रणाली से बाहर डॉलर को चूसने रखता है, संयुक्त राज्य अमेरिका में ब्याज दरें बढ़ेगी। इससे विदेशी निवेशकों को भारतीय ऋण बाजार से बाहर निकलने का मौका मिलेगा। इससे डॉलर की मांग बढ़ जाएगी। यदि यह जारी रहता है तो डॉलर 75 रुपये के मूल्य को भी छू सकता है।

भारतीय रिज़र्व बैंक रुपये के मूल्य की कोशिश करेगा और बचाव करेगा। लेकिन 1 99 7 के दक्षिण पूर्व एशियाई वित्तीय संकट से हमने सीखा एकमात्र सबक यह तथ्य था कि किसी देश के केंद्रीय बैंक को किसी भी विशेष मूल्य पर अपनी मुद्रा के मूल्य की रक्षा करने के विचार से भ्रमित नहीं होना चाहिए। यह स्पष्ट आपदा के लिए एक नुस्खा है।